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Jenoptik neutral
02.12.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Jenoptik-Aktie (WKN 622910) mit "neutral".
Betrachte man die 9-Monatszahlen, so habe Jenoptik nur Erlöse von 847 Mio. Euro erzielt (-20% gegenüber dem Vorjahr). Der Rückgang habe überwiegend aus einem schwachen zweiten Quartal im Segment Clean Systems resultiert. Der Einbruch beim operativen Konzernergebnis der ersten 9 Monate auf 18 Mio. Euro (-63,6% gegenüber dem Vorjahr) sei neben den im 3. Quartal 2002 angefallenen Sonderfaktoren auf eine insgesamt schwache Ergebnisentwicklung im Bereich Clean Systems zurückzuführen.
Nach einer operativen Marge von 2,8% in 2001 dürfte diese im laufenden Geschäftsjahr auf lediglich 2,1% (vor außerordentlichen Faktoren) zurückfallen. Zudem hätten im Vorjahr Sonderfaktoren (Verkauf der Microlas-Anteile, Veräußerung der Cybio-Aktien) den Großteil zum EBIT beigesteuert. In den ersten 9 Monaten sei Jenoptik lediglich durch den Verkauf der DEWB-Anteile an den eigenen Pensionsfonds (operativer Gewinn: ca. 33 Mio. Euro) nicht in die roten Zahlen gerutscht.
Insgesamt seien die 9-Monats-Zahlen sehr verhalten ausgefallen. Das kleinere Segment Photonics habe eine solide operative Marge bei einer flachen Umsatzentwicklung aufweisen können. Clean Systems dürfte hingegen am Jahresende nur einen geringen Beitrag zum Ergebnis leisten. Die Ertragsschwäche des umsatzstarken Anlagenbaus werde diesen Bereich wohl weiterhin belasten. Die Konzernerlöse dürften dank eines hohen Auftragsbestandes (2,5 Mrd. Euro) allerdings wieder steigen.
Aufgrund des moderaten Bewertungsniveaus (Buchwert je Aktie 10,30 Euro) empfehlen die Analysten von Helaba Trust nach wie vor eine neutrale Gewichtung des Jenoptik-Titels.
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